半年人民幣匯率如過山車,未來雙向波動才是常態

2017-09-13
   
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去年底換的5萬美元虧損2.2萬元人民幣

這大半年來,人民幣匯率大起大落得不僅驚心動魄,還讓很多人「傷筋動骨」。

20161124日,人民幣對美元匯率中間價跌破「6.9」關口;2017年新年來臨,人民幣對美元匯率再度走弱,14日人民幣對美元匯率中間價為6.9526元,伴隨着人民幣創下近年低點,對人民幣的信心也像氣溫一樣一降再降。曾經收益頗豐的不少海外對沖基金做空的勢頭非常猛烈,大多數經驗豐富的市場人士,站在了如今看來事實的反面,更不用說普通百姓。驚慌失措中,損失慘重。

北京某白領為供孩子留學,在去年底就以1:6.94的匯率購買了5萬美元的外匯,共支出人民幣約347000元;若以911日匯率換算,只需人民幣324000元,至少比之前節省了22500元人民幣。

「人民幣匯率即將跌破7」的預言猶然在耳,誰又能想到,僅用8個月時間,人民幣對美元匯率就從今年年初的6.9一路攀升至6.4元,累計上漲超過6%,甚至跑贏了部分銀行半年期理財產品的收益。

除了老百姓,不少企業也在去年年末判斷今年人民幣繼續貶值,根據這一預期做出與今年人民幣走勢相悖的財務安排。業內人士直言,有的企業因為看貶人民幣損失幾千萬,虧損數億的企業也有。

 8個月來究竟發生了什麼?人民幣為何走強?為什麼人民幣匯率預測錯得離譜?

中國和美國兩國貨幣的比價,歸根結底受到兩國政治經濟基本面等因素影響。

首先,美元跌了。今年以來,各主要貨幣兌美元匯率累計升值。截至98日,人民幣兌美元累計升值7.55%,歐元升幅14%,日元8.49%,瑞郎7.93%;同期美元指數累計下跌了10.8%

去年年底的美元行情可以說是特朗普行情,特朗普政策的期待使人們對美元走勢產生了誤判。今年初以後,對特朗普振興美國經濟預期的不斷落空,特朗普經濟政策落實緩慢,政治醜聞頻發,社會矛盾的激化都使得預期反轉,支持美元由強轉弱,使得美元重回疲軟態勢。特朗普醫改提案失敗,稅改推遲,債台高築而基建投資有心無力。政治方面的醜聞接二連三,特朗普首席戰略師班農的離職以及美聯儲人事動蕩不斷,使得特朗普政治前景充滿不確定性。代表着美國極右勢力劇烈回潮的弗吉尼亞州夏洛茨維爾騷亂,亦是社會矛盾的激化的表現。市場由此產生的擔憂情緒對美元形成衝擊。再加上美元指數已是八年來新高,因周期性因素與美國經濟環境、結構性轉型緩慢等原因,強勢美元無以為繼。

再看看事情的另一面。世界對中國經濟的復蘇態勢估計不足。得益於消費、投資、出口這拉動經濟增長的三駕馬車,中國經濟整體向好。今年上半年中國凈出口對增長拉動轉正,消費結構升級有所體現,企業盈利情況改善,民間投資者回升,都使得本輪經濟反彈得以支撐。今年上半年第一、二季度同比增速均達到6.9%GDP增長結束了2014年底以來的季度逐步下滑態勢,超過2016年各季度的增速。得益於基本面的轉好,人民幣吸引力增強,也使得人民幣一路走強,超出預期。國內採取的貨幣政策收緊政策以及對資本外流限制政策也有助人民幣匯率的穩定。

另外,年初對歐洲經濟的判斷過於悲觀,今年歐洲經濟的復蘇是普遍的,政治上也在向好的方面轉變,在此背景下,歐元今年走勢勢如破竹,對美元漲幅高達15%,超出早前市場預期。

所以,中美兩國經濟基本面是決定匯率走勢的最主要因素,同時歐元等非美貨幣對美元呈現大幅上漲,人民幣若要維持對「一籃子貨幣」的相對穩定,必然對美元是升值的。

在人民幣漲勢如虹的背景下,亦有分析人士持有人民幣升值,但中國經濟前景預期並未根本扭轉的觀點。

央行「踩剎車」人民幣呈雙向波動才是未來的常態

央行固然不希望看到全市場看空人民幣,也不願意看到市場一邊倒地看多人民幣。在人民幣匯率連漲11個交易日的當口,中國央行連發兩份文件,取消在過去兩年中用來支持人民幣匯率的兩項存款準備金政策。央行98日下發一份通知,取消了對境外銀行在境內代理行存放人民幣存款準備金的要求。910日,央行將外匯風險準備金率下調為零。這份央行通知中說,這項措施能夠「防範宏觀金融風險」。這也有助於抑制人民幣匯率短期過快升值,為匯率重回市場化雙向波動創造條件。

人民幣匯率連漲11個交易日,終於「踩了剎車」。

在中國外匯交易中心12日公布的人民幣匯率中間價1美元對人民幣6.5277元,人民幣中間價終結連漲11個交易日的態勢 。創今年19日以來逾八個月最大調降幅度。

有專家指出,國家層面對於人民幣匯率的調控手段比較成熟,因此人民幣下半年不會有特別大的波動,走勢應該還是以穩定為主。隨着近期人民幣大漲,補漲需求已得到部分釋放,而美元指數也已由底部開始回升。且美國下半年經濟有望保持相對強勁,預計後續美元仍有一定升值空間,因此,人民幣呈雙向波動才是未來的常態。

最後,普通民眾出境游、國外留學等要不要儘早購匯?專家建議,有美元剛需的群體可及時購匯。但美元投資,建議做投資組合,綜合降低投資風險。

 

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  • 國家統計局公布上月多項經濟數據,8月經濟數據繼續回落,發言人劉愛華指,短期的波動經常會受到一些非經濟的因素,不一定能夠代表整體的趨勢。

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