寒柏：對特朗普擔心股市的啟示
本年度的平安夜，美股大跌，三大指數已見一年多的低位，累計跌幅已有兩成，進入「牛熊分界線」，單是12月份的跌幅，亦有一成多。據報道，投資者越來越對美國政府的施政及經濟前景表現得憂慮。因此，股市從高處回落。總的來說，跌市有三大因素：
第一、近來，美國兩黨相爭，民主黨不滿特朗普興建高牆，五十億的撥款不獲國會通過，連帶影響其餘政府部門的正常撥款。暫時，特朗普還沒有作出妥協，美國政府非緊急部門或許要局部關閉。美國政府因政治爭拗而出現關門的風險，至少為股市帶來短期的衝擊。
第二、特朗普對於聯儲局的利息政策，越見不滿；認為聯儲局在調控利息上沒有作通盤的考慮，亦對貿易戰缺乏認知，更對聯儲局「不聽勸告」感到失望。特朗普相信，聯儲局的加息政策或會推低股市而影響美國經濟。聯儲局如一意孤行的加息，或許會對美國股市及經濟有負面影響，但特朗普多次出口述干預，影響聯儲局的獨立性，還揚言要換人，嚴重影響聯儲局的公信力，這更加令投資者感到不安。加上美國政府高層亦時有變動，美國總統漸有眾叛親離之象，亦非好兆頭。
第三、中美貿易戰開打至今，儘管暫時停戰，但還沒有達成協議。停戰的90日，兩國又爆發出「孟晚舟事件」，更不時傳出華為被封殺的新聞。可是，中國至今並沒有投降的跡象，準備打持久戰的姿態也沒有改變。美國今年受惠於企業大幅減稅，令上半年企業盈利大增，推高股市，但企業減稅作用已在第三季減退，貿易戰下，陰雲不散，使股市從高位回落。
據報道，特朗普對美股於聖誕節前夕下跌感到十分緊張，並繼續唱好美般，建議投資者可入市，認為美股將會回升。由此可見，股市對美國政府十分重要，特朗普更認為是不容有失，似乎還想用盡方法刺激股市回升。
反之，中國股市已跌至低位多年，但中國政府仍是以做好監管為主，至今還沒有推出振興股市及經濟的政策。這一年間，中國政府整頓了多個行業板塊，絕不手軟。例如，政府調控房地產市場，繼續推出限購、限售、限價和限貸等。此外，政府至今才重新審批網上遊戲，對互聯網龍頭亦絕不賣賬。儘管中國政府對外面對貿易戰的壓力，但仍是好整以暇的處理國內各行各業之問題。近來，中國經濟有下行壓力，有傳中央政府打算推出大規模的減稅政策；明顯可見，中國政府手上還有很多牌可以出。
近一年以來，中國展示出可以打持久戰的實力。反之，美國雖然來勢洶洶，但股市不過是調整約兩成左右，特朗普已有點按捺不住，還奇招百出的想保住股市。假期後，美股響應特朗普的「號召」而再次強勢反彈。由此可見，美國政府會用盡任何方法確保美股升勢，甚至犧牲聯儲局的公信力，導致官員大換班，或頻出口術的擾亂自由市場秩序，也不願意看到股市下跌，更加不能承受經濟下行的風險。至今，我們還未看得到美國有多大決心和耐力打貿易持久戰。
貿易戰是「兩敗俱傷」的打法，如果美國總統無法承受經濟面臨衰退的風險，則「狹路相逢，勇者勝」；時候越長，將越對中國有利。
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