汪敦敬：資金才是市場的主導

今年初我撰寫的「2019年我對樓市的十大忠告」中，其中3個忠告也是提及三大購買力包括「財富效應驟然回歸」、「中資購買力再次左右大局」及「上車購買力要掌握置業時機」，的確在2018年是罕有地這三大購買力也同時近似冰封的狀態，在面對如貿易戰般的錯綜複雜的考驗下，中國在2018年大幅收緊銀根去除市場泡沫，雖然是年內作出了4次的銀行降準，但是大部分都是沒有落到市場，都是去了拯救中小企、以及一些地方債及企業債的，財富效應(即因資產增值而衍生的購買力)雖然強橫，但始終不是市場第一身的剛需用家，所以在貿易戰之下的慘淡氣氛，這些購買力亦偃旗息鼓了，另外，上車購買力因為居屋抽籤凍結了市場不少上車購買力，今次居屋抽籤算是一個歷史上最大規模的，因為政府中途出「娥六招」的關係，於是將分兩輪抽籤的居屋一併累積下來，總共累積了27.2萬份申請，也因為兩輪居屋一併推出，但是以52折出售的第二輪申請仍沿用第一輪的入息上限，於是乎白表家庭的入息上限是57,000元，資產上限是196萬元，這個實力是買到600萬私樓的，自然將不少私樓購買力也吸引及凍結了！但問題就是這三大購買力不可能永遠長期在一個冰封狀態的，貿易戰雖然是一個二十年的耐力戰，但是其實市場是不需要分到勝負之下可回復的，市場只是尋找一個新的秩序而已。

踏入了2019年不久，中國果然降準釋放資金約1.5萬億元人民幣，而市場上顯然資金充裕了不少，我們看看數據：

2月18日，滬指大升2.68%；深指升4.95%；創業板指數更驚人，一日上漲4.11%。

2019年1月份中國新增銀行貸款高達3.23萬億人民幣，按年增長11%！而 1月份整體社會融資增量達4.64萬億人民幣，按年增長51%。

以上的數據也是反映中國市場在去年面對國際的種種考驗大力收緊銀根去除泡沫後，到了今年作健康的資金寬鬆，是中國市場穩健的佐證。

這也象徵了貿易戰之下，不是一定出現一些對投資不利的消息，亦可能會出一些對投資有利的消息，例如量化貨幣、平息、資金充裕等等就是了，最新公布的M3(貨幣供應量)在12月份創了新高，我們的資金充裕，一些大型銀行的存款是按揭的4倍左右，按揭息口自然很難大幅增加了，而在M3數據中，我們會見到活期存款是減少了1.68%之餘，定期存款亦增加了4.51%，這反映了市場購買力在樓市調整的同時是聚積的，沒有像97年時蒸發的，購買力愈積聚愈強勁，筆者擔心的是當資金充裕到令人覺得是一個穩定的常態之後，寂靜已久的財富效應就會出籠了。

 

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