比亞迪發今年首季盈警 瑞信調低目標價仍跑贏大市

2018-03-28
 
AAA

photo_副本.jpg

比亞迪(01211)公布截至去年底止全年業績,受新能源補貼減少及市場競爭影響,以及汽車業務盈利能力下降,拖累期內純利按年倒退19.51%至40.66億元(人民幣),每股盈利1.4元;派末期息每股0.141元,按年減少20%。

比亞迪同時發盈警,預期首季純利下跌75至91%,降至5000萬至1.5億元,主要受累新能源汽車補貼減退影響,尤其是電動大型巴士部分盈利能力下滑幅度較大,而傳統汽車銷量亦受到市場競爭激烈影響。
 
瑞信研究報告指,比亞迪 2017年盈利按年下跌20%至40.7億元人民幣,符合早前盈警;第四季按年跌8%至12.8億元人民幣,主要由於國家補貼顯著減少,新能源汽車經營利潤率收窄所致。
 
管理層指引2018年第一季盈將按年下跌75-92%至5000萬至1.5億元人民幣,因為政府對電動巴士的補貼下降40%(或每架長過10米的巴士減少18萬元人民幣)。該行下調公司2018至2019年盈利預測4%-8%,以反映毛利率下降,H股目標價由82元微降至81.5元。
 
瑞信預期公司於今年第二季起將可回復盈利增長,主要受惠於「唐」的新型號7人車推出,此外,該行料寧德時代(CATL)上市將刺激對比亞迪的投資情緒,評級「跑贏大市」。
 
業績公布指出,主要受累新能源補貼減退,以及市場競爭影響,汽車業務盈利能力下降。汽車及相關產品收入跌近1%,降至545億元,手機部件及組裝業務收入升4%,二次充電電池及光伏業務收入升逾18%。

汽車業務方面,新能源汽車收益有385億元,增長13%,全年共銷售11萬部新能源汽車,增長15%。去年在純電動大型巴士的市佔率升至14%,增加約3個百分點,在英國、美國及日本等海外市場都獲得訂單。去年新能源乘用車有多個型號升級,帶動銷量在去年第二季開始回升。
延伸閱讀