【「里」論】一箭幾鵰

2020-03-10
黃偉康
安里控股主席兼行政總裁
 
AAA

WhatsApp Image 2020-03-10 at 2.47.48 PM (1).jpeg 

油價突如其來的大跌,令全球股市翻天覆地,當然油價大跌的原因,乃是沙特阿拉伯進行減價戰,藉此希望增加在原油市場的份額。不過再推演下去就是俄羅斯覺得過去一段時間的減產行動,損害自身利益,同時不少油組國及美國沒有在產量上作出同等的配合,因此在早前的油組國會議上,沒有答應繼續減產,因而令沙特作出「報復」。故此亦有分析認為沙特的行動,其實最終會為美國的頁岩油供應商帶來損害,加上美股急跌,美國受的傷害,似乎最大,但實情是否如此?

或者將時間推至兩星期前,美國國務卿蓬佩奧剛完成訪問沙特,當時兩國達成了一些共識,其中一個重點是如何聯手對付伊朗,而兩國在該次會面中,氣氛亦十分融洽,同時相信兩國的聯繫會因此變得更緊密,所以沙特打的「石油價格戰」,美國事前絕對不可能不知情,同時要留意的是沙特原油出口給予歐美的優惠是最多,亦即是某程度上,美國在今次的「石油價格戰」上,其實是受惠及得益者。

事實上,除了沙特給予的優惠較多外,美國作為全球最主要的原油消費國,油價下跌某程度上反而有助減少美國家庭開支的壓力,從而刺激當地的消費市道,另一方面亦可以令美國的通脹壓力大減,甚至有通縮壓力,令聯儲局沒有一個藉口不進一步減息,甚至可能因為防止通縮出現,聯儲局不得不推出QE5,這絕對是美國總統特朗普樂見的事情。

更重要是新冠狀病毒,不知為何令伊朗大受打擊,最有趣的是伊朗不少官員及政治人物染病甚至死亡,似乎比美國的無人機更具殺傷力,嚴重打擊伊朗的經濟及政治體系,如今油價急跌對伊朗而言無疑是雪上加霜,絕對達到蓬佩奧訪問沙特後所說,兩國要共同打擊伊朗的效果。當然,新冠狀病毒侵襲伊朗,可能只是偶然的事件,但推低油價是否美國與沙特間的「合作」,從而打擊伊朗,這或者只有美國與沙特才清楚。

至於俄羅斯仍然強硬的態度,其實亦不用過於擔心,因為俄國4月份是否真的增產,現在仍有超過兩星期的時間討論,而且到底俄羅斯總統普京與特朗普之關係如何,根本沒有太多人清楚,但不少分析仍然相信,特朗普4年前贏得美國總統之寶座,普京作出了不少協助,故此如無意外俄羅斯應該會在適當的時候,與沙特達成共識,共同減產穩定油價,但前題是伊朗必須對美國作出重大讓步。

那麼中國又是甚麼角色?中國剛剛公布2月份的CPI達5.8%,代表疫情影響下中國的通脹壓力十分高,這會影響人行的政策決定,但如果油價下跌卻有助紓緩中國的通脹壓力,同時亦有助減低中國的生產成本,故此油價下跌對中國甚至整個亞洲區有利。而美國亦可以借助區內通脹壓力的紓緩,希望區內國家加快推出寬鬆貨幣政策的步伐,藉此減少聯儲局的壓力。故此,相信區內央行將會在短期內推出更多的貨幣政策刺激經濟,同時區內股市亦會因為貨幣政策,以及油價下跌因素而上升,同時會跑贏美國股市,當中原因除了因為區內股市的估值低,有更多的經濟復甦憧憬空間外,區內股市上升有助美國在區內「提款」亦是一大因素,這個議題日後再討論。

或者有人會問,美股急跌,華爾街不少人的財富會因而縮減,美國亦會得不償失,不過這只是帳面上的損失,更何況好像股神巴菲特的巴郡,早已持有大量現金,股市下跌反而對這些華爾街最頂尖的人物有利,故此美股急跌最緊張的可能只是一眾散戶,而非華府,加上要令散戶安心,白宮大可推出更多的減稅等方案安撫,所以股市短期的跌勢,絕非特朗普要考慮的問題。至於頁岩油生產商在油價處於40美元以下水平時所出現的財政壓力問題,或者會是特朗普緊張的問題,但如果油價只是短時間處於40美元以下水平,相信這些企業還是有能力支撐。

文章只屬作者觀點,不代表本網立場。

 

延伸閱讀