跌市都有贏家 反向ETF你識唔識?

2018-10-15
 
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全球股市大幅波動之際,持現金者大可以將資金放進銀行賺取利息,但持有港股的投資者難免捱打。但如果股民懂得投資「反向產品」,仍有機會在跌市下補回持貨的賬面損失,甚至獲得利潤。本港其實有多種反向產品可作對沖風險,包括期指、期權、認沽輪及熊證外,還有「反向ETF」。「反向ETF」特點是不帶槓桿放大效果,風險程度低於上述的衍生工具,能為股民在跌市下,某程度地減少損失。

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多隻反向產品創52周新高

按港交所資料顯示,現時市場上有11隻反向產品,好像與恒指呈反向關係的反向ETF,就有FI南方恒指(7300)、FI華夏恒指(7321)、FI易方達恒指(7302)、FI未來恒指(7336)等 (見表),另外也有與國指呈反向關係的FI南方國指(7388)、FI未來國指(7362)等。事實上,本港目前的反向ETF,大多數已經創了52周新高。

變幅同步反向 理想對沖工具

南方東英銷售及產品策略部ETF策略師李雪恒表示,恒指反向產品主要是以保證金形式沽空期指,如果恒指當日跌2%,理論上該反向產品當日亦會升2%,當中不涉及槓桿放大效果,也不會顧及輪證發行商的對沖成本,非常公平。

以目前市值最大的恒指反向ETF「FI南方恒指」為例,該ETF由今年1月最低位的4.9元,升至現價6.01元,升幅為22.7%,與恒指期內的跌幅相若,是對沖港股風險的理想工具。

早已呼籲投資者「一股不留」的訊匯證券行政總裁沈振盈表示,現時市場上看淡後市的投資產品不多,當中期指的風險大,看錯方向會「上身」;窩輪及熊證的槓桿比率較高,波動也較大,牛熊證更有被「打靶」的風險,故他透露在跌市下會選擇認沽輪,但不會大注投入。

風險稍低惟經常開支逾1%

相比之下,反向ETF產品較為溫和,與掛鈎產品幾乎呈同步反向,投資者不用擔心因波幅過大而被收回。但沈振盈指出,投資反向ETF需注意,有關產品有逾1%的經常性開支,例如管理費、託管費等,所以不會百分百完全抵消風險。

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李雪恒又特別點出,反向產品具複利效應,持有多過一天,產品有機會偏離指數表現,在目前大市處單邊市中有利,但在波動上落市下,持貨過夜的成本頗高,變相令利潤受影響。恒指從今年高位至今已累積了大量跌幅,目前才留意到反向ETF產品會否太遲?沈振盈卻認為,恒指25,000點很快會失守,年內有機會跌至23,000點水平。

 

轉自文匯報

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