寒柏：為何加密貨幣平台大行其道？
證監會點名虛擬交易平台「JPEX」屬無牌經營，指有網紅及場外找換店在社交媒體上作出虛假及具誤導性陳述。證監會作出聲明後，各代言人亦紛紛「割蓆」。這件事仍在不斷發酵，該平台是否涉嫌欺詐或不良銷售，只好等待警方或相關監管機構的調查及公布。
年初，港府表明有意發展虛擬資產業，並認為這新產業涉及龐大的商機。我們要發展任何新產業，亦理應對其有一定的理解。例如，為何「虛擬交易平台」於近幾年以來大行其道？
美國聯儲局於2008年以來推行量化寬鬆及奉行低息政策多年，製造了龐大的資產泡沫。虛擬資產亦在這時候應運而生。
聯儲局向全世界超發海量的貨幣，還把利息壓至最低，國際投資者除了炒賣土地、房地產、能源、大宗商品、貴金屬、股票及債券之外，還另僻蹊徑找到了「新門路」，開始炒賣虛擬資產。
在炒賣的歷程裡，即使「太陽底下無新事」，但新資產沒有「歷史包袱」，始終比較吃香。舉例說，當本港樓市於09年升穿97年的高位時，我們總會戚戚然，市場需要更多證明才會深信樓市會繼續向好。例如是港府所推出的土地更少，地價更貴，或有更貴的成交支撐。虛擬資產作為「新產業」，卻完全沒有這些「歷史包袱」。
此外，虛擬資產與實體經濟似乎並不算掛勾，這反而提高了炒賣的「幻想空間」。例如，土地價格及房地產始終與實體經濟有關。樓價大升也得要有「用家」在買賣及租務市場接貨。投資者舉債購買房產時，租金好歹也要比利息高才算是「有險可售」，樓價對當地居民的經濟作業直接扣成影響，亦與實體經濟掛勾。當租客無法承租或買家消失，或利息高企至一個地步使物業投資者入不敷支，這便響起了樓市的「喪鐘」。
虛擬資產與實體經濟沒有有很明顯及直接的聯擊，但仍對環球流動資金有關聯。但既然缺少了一個與實體經濟緊扣的「錨」，相關資產的升跌幅度便有較少的限制。這種「幻想空間」吸引了很多莊家、買家或投機者。
最重要的是，過去10年以來在香港樓市辣招之下，一般市民無法炒樓，股市又是一潭死水，債市亦非普羅大眾的選項，大家若非走去「炒美股」，便很自然會投資虛擬資產了。
虛擬資產大行其道的原因，正是聯儲局實行量化寬鬆及低息政策所致。現時在加息期間，傳統資產市場都出現重大調整，但虛擬資產卻相對與實體經濟不掛勾而步伐並不一致。當然，在環球資金進一步收緊時，虛擬資產亦無法獨善其身。還有，新興行業難免會良莠不齊，再加上各國政府正逐步收緊對虛擬資產的監管，虛擬資產的價格難免會更動蘯。
嚴格來說，虛擬資產的屬性是「商品」而非「貨幣」。當聯儲局大幅加息時，即使是他國「貨幣」亦難免要受到影響，虛擬資產作為一種「商品」的打擊，最終亦肯定會更大。
我們在這時刻才大力發展虛擬資產，豈非在鼓勵市民「接火棒」？
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