寒柏:對特朗普擔心股市的啟示

2018-12-27
寒柏
學研社成員
 
AAA

tr1.jpg

本年度的平安夜,美股大跌,三大指數已見一年多的低位,累計跌幅已有兩成,進入「牛熊分界線」,單是12月份的跌幅,亦有一成多。據報道,投資者越來越對美國政府的施政及經濟前景表現得憂慮。因此,股市從高處回落。總的來說,跌市有三大因素:

第一、近來,美國兩黨相爭,民主黨不滿特朗普興建高牆,五十億的撥款不獲國會通過,連帶影響其餘政府部門的正常撥款。暫時,特朗普還沒有作出妥協,美國政府非緊急部門或許要局部關閉。美國政府因政治爭拗而出現關門的風險,至少為股市帶來短期的衝擊。

第二、特朗普對於聯儲局的利息政策,越見不滿;認為聯儲局在調控利息上沒有作通盤的考慮,亦對貿易戰缺乏認知,更對聯儲局「不聽勸告」感到失望。特朗普相信,聯儲局的加息政策或會推低股市而影響美國經濟。聯儲局如一意孤行的加息,或許會對美國股市及經濟有負面影響,但特朗普多次出口述干預,影響聯儲局的獨立性,還揚言要換人,嚴重影響聯儲局的公信力,這更加令投資者感到不安。加上美國政府高層亦時有變動,美國總統漸有眾叛親離之象,亦非好兆頭。

第三、中美貿易戰開打至今,儘管暫時停戰,但還沒有達成協議。停戰的90日,兩國又爆發出「孟晚舟事件」,更不時傳出華為被封殺的新聞。可是,中國至今並沒有投降的跡象,準備打持久戰的姿態也沒有改變。美國今年受惠於企業大幅減稅,令上半年企業盈利大增,推高股市,但企業減稅作用已在第三季減退,貿易戰下,陰雲不散,使股市從高位回落。

據報道,特朗普對美股於聖誕節前夕下跌感到十分緊張,並繼續唱好美般,建議投資者可入市,認為美股將會回升。由此可見,股市對美國政府十分重要,特朗普更認為是不容有失,似乎還想用盡方法刺激股市回升。

反之,中國股市已跌至低位多年,但中國政府仍是以做好監管為主,至今還沒有推出振興股市及經濟的政策。這一年間,中國政府整頓了多個行業板塊,絕不手軟。例如,政府調控房地產市場,繼續推出限購、限售、限價和限貸等。此外,政府至今才重新審批網上遊戲,對互聯網龍頭亦絕不賣賬。儘管中國政府對外面對貿易戰的壓力,但仍是好整以暇的處理國內各行各業之問題。近來,中國經濟有下行壓力,有傳中央政府打算推出大規模的減稅政策;明顯可見,中國政府手上還有很多牌可以出。

近一年以來,中國展示出可以打持久戰的實力。反之,美國雖然來勢洶洶,但股市不過是調整約兩成左右,特朗普已有點按捺不住,還奇招百出的想保住股市。假期後,美股響應特朗普的「號召」而再次強勢反彈。由此可見,美國政府會用盡任何方法確保美股升勢,甚至犧牲聯儲局的公信力,導致官員大換班,或頻出口術的擾亂自由市場秩序,也不願意看到股市下跌,更加不能承受經濟下行的風險。至今,我們還未看得到美國有多大決心和耐力打貿易持久戰。

貿易戰是「兩敗俱傷」的打法,如果美國總統無法承受經濟面臨衰退的風險,則「狹路相逢,勇者勝」;時候越長,將越對中國有利。

 

文章只屬作者觀點,不代表本網立場。

 
延伸閱讀
  • 只要中國能夠維持住改革開放以來的穩定局面,那麼,中國就勢必會越來越有底氣面對美國的圍堵遏制,迫使美國精英學會以真正平等的姿態來面對和尊重中國。

    鄧清波  2019-06-10