丘寧:買阿里定沽阿里 that is the question

2020-04-17
丘寧
資深傳媒工作者
 
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不要誤會,本文標題雖然是《買阿里定沽阿里 that is the question》,但並不是為大家分析阿里巴巴(9988)的投資價值的文章,因為這可能是被捧為創投之神的日本軟銀主席孫正義,近日諗爆頭都未必有答案的4.5萬億日圓(約3200億港元)問題。

一場新冠肺炎,為全球金融市場投下一個震撼彈,加上各方懷著不同(政治及經濟)目的人士在搞局,導致環球金融體系出現火燒連環船,孫正義正是其中一個被燒後欄的人。根據日前軟銀發出的盈警,預期今年3月底止年度將出現十五年來首度虧損,淨虧損將高達7500億日圓,相對前一年度,軟銀的淨利潤是1.41萬億日圓。

軟銀虧損的主要原因,是旗下願景基金錄得1.8億日圓的投資虧損。事實上,孫正義上周已經自爆,願景基金中將有至少15家公司會破產,孫正義近年瞓身投資新興科技及初創企業,2017年成立願景基金,以「有錢便任性」的手法瘋狂投資,uber 、WeWork、和衛星營運商ONEWEB、Grab等等都是「代表作」,不合理地將整個初創界的估值推高。市況暢旺時,仍有人參與接火棒遊戲,但去年金融市場開始轉差,所謂的初創就要見真章了,今年的新冠肺炎,更是在孫正義的傷口猛淋「辣椒油」。

仍未夠,美國對沖基金Elliott Capital於2月購入軟銀3%股權,入股後表明要與軟銀管理層一同找出解決軟銀股價被低估的方法。筆者於《李國寶退休快還是東亞被拆骨快?》一文中已介紹過,Elliott專愛買入被低估或問題資產,大肆興訟以榨取價值,將公司拆骨。孫正義亦不敢怠慢,宣布計劃出售高達4.5萬億日圓資產,用作回購2萬億日圓軟銀股票和削減債務。負面消息還有,原來孫正義向多家銀行抵押了其60%軟銀持股,他合共持有4.62億股軟銀股票,截至3月19日已押了2.8億股。

當務之急,孫正義要為想想變賣什麼資產以籌得4.5萬億日圓,市場普遍認為,軟銀所持的約53.9億股或25.2%阿里,最有機會被沽出,以阿里周四收市價202.8元計,軟銀持有阿里的市值近1.1萬億元,換句話說,只要軟銀減持手上約三分一的阿里,已把問題解決。然而,阿里堪稱現時軟銀最值錢的資產,業務仍有能維持增長之餘,更算是疫情受惠股,減持阿里,對軟銀的短期和長遠都有影響。再者,於阿里的持股減少,會否影響雙方的關係和合作呢?所以今次孫正義賣定唔賣阿里,真係一條4.5萬億日圓的問題。

 

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