張介嶺:國際原油市場面臨雙向風險

2021-07-16
張介嶺
香港媒體主筆協會成員、太和智庫高級研究員
 
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7月1日,在奧地利首都維也納召開的該聯盟聯合部長級監督委員會(JMMC)會議上,沙特和俄羅斯建議,在8月至12月間每個月增產原油40萬桶/天,並將減產協議到期時間從明年4月延長至12月。

然而,經過歷時數日的艱苦談判後,阿聯酋與沙特的分歧難以彌合,旗幟鮮明地反對將減產期限延長至明年底,原定於7月5日重新召開的第18次歐佩克+部長級會議也被取消,相關各方未能就增產問題達成共識,國際油價再度成為市場焦點。

針對沙特的提議,阿聯酋希望增加產量,但僅同意將現行限產協議執行至明年4月。如果讓阿聯酋接受協議延期,作為妥協條件,必須將石油基準產量從目前的316.8萬桶/天提高到380萬桶/天。

阿聯酋要求調高基準產量實際就是調低減產幅度,遭到了沙特方面的拒絕。沙特認為,新冠疫情尚未消退,在石油需求和經濟復蘇依然疲弱的情況下,增產石油應保持謹慎。如果滿足阿聯酋提高基準水準線調低減產量的要求,無異於同意其增產原油近70萬桶/天。

屆時,為平衡總增產幅度,其他成員國將不得不提高減產量補缺,這顯然不公平。更嚴重的是,它們甚至還會受利益誘惑效仿阿聯酋的做法。

短短數日,本輪歐佩克+會議已一延再延。如果沙特和阿聯酋遲遲達不成協議,那就意味著市場增產40至50萬桶的預期落空,歐佩克+將繼續維持現有產量水準,至少在8月份不會增產。

據美國CNBC新聞網提供的數據,受談判崩盤影響,7月5日,布倫特原油價格近三年首上77.09美元/桶,為2018年以來的最高水準;WTI原油價格76.36美元/桶,升至六年最高。毫不誇張地說,繼新冠疫情期間俄羅斯與沙特大打價格戰之後,阿聯酋和沙特爭執使歐佩克+再次陷入危機。

這次沙特對以往亦步亦趨的鄰國一意孤行十分不滿,堅稱不會為阿聯酋一個國家犧牲整體利益,暴露了歐佩克+成員國之間的矛盾遠比預想中的要大。

「歐佩克+」談判破裂後,受通脹壓力增大影響,華盛頓對國際油價走勢極為關切。7月6日,白宮發言人表示,「儘管美國不是談判當事方,但密切關注歐佩克+談判及其對疫情後全球經濟復蘇的影響。美國政府官員已與相關國家政府接觸,敦促達成妥協方案,使擬議的增產計畫得以推進」,這將「有利於價格適宜、穩定的能源供應」。

美方的擔心並非杞人憂天。目前,全球油品需求加速回暖已進入證實期,需求的恢復已超過供給端的增長。國際能源署(IEA)預測,到2022年底,全球石油需求將達到每日1.006億桶。

供應趨緊令多頭信心滿滿。隨著新冠疫情緩解,越來越多的國家和地區將重新開放,國際石油需求必逐步恢復。如果歐佩克+成員拒不各讓一步,在經濟反彈和原油產量沒有顯著增加的情況下,需求增長將導致油市收緊速度快於預期,油價重返100美元/桶絕非天方夜譚。

迄今為止,大部分投行均預測油價會繼續上漲。高盛預期,短期內油價有望觸及80美元/桶,而且需求回升可能使價格「遠高於」這個水準。

美國銀行則預計布倫特油價有望在明年夏季重回100美元/桶,這將是2014年以來首度重返三位數。

摩根士丹利預計,下半年全球每日石油需求將增加300萬桶,由於其他地區石油供應增長十分有限,即使歐佩克+達成了增產協定,石油市場仍很有可能供不應求,這將使下半年的油價維持在75美元至80美元之間。

早在6月份的月度報告中,國際能源署(IEA)就警告說,隨著需求的增加,世界需要更多的石油,明年可能達到新冠疫情前的水準。如果歐佩克等產油國不提高供應水準,原油價格可能很快達到100美元/桶。

國際油價居高不下,對消費者勢必造成一定的負面影響,亦將拖累一些領域的經濟復蘇,尤其是對石油產業鏈延伸端企業的影響更為直接,相關生產商面臨成本增加的壓力。

有消息稱,卡達退出歐佩克後,阿聯酋也曾動過退群念頭。如果歐佩克+談判遲遲不能取得突破,沙特又繼續在外交上咄咄逼人,可能刺激該集團內部分歧繼續發酵,歐佩克+的凝聚力或進一步受到侵蝕,阿聯酋選擇退群不是沒有可能。屆時,產油國將自行決定產量,不再受任何減產限制,導致歐佩克這一壟斷聯盟名存實亡。

美國前能源部長布魯耶特警告,歐佩克+談判失敗後,油價可能輕易漲至每桶100美元或以上,但同樣也有可能價格崩跌。

這一判斷並非危言聳聽。全球原油供給結構集中,閒置產能充裕,供給彈性大於需求。有理由擔心,隨著原油供應量大幅增加,國際油價或出現暴跌,儘管目前看這只是小概率事件。

 

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  • 中國和沙特等阿拉伯國家抱團取暖可以拓展彼此的外交空間。富有油氣資源的中東國家除了尋求產業模式多元化以外,近年來也在外交自主和外交多元化方面不懈努力。特別是俄烏衝突爆發之後,沙特把歐佩克自身的油氣安全置於首位,敢於對拜登提出的石油增產要求說「不」。在美歐等西方國家對廣大的亞非拉中間地帶國家不斷進行「選邊站隊」施壓的情況下,中國與阿拉伯國家的進一步走近其實也反映出了世界上許多國家不願意被俄烏衝突這場戰爭所「綁架」,不願意成為這場戰爭所引發的糧食、燃料及金融危機的「犧牲品」。

    賀文萍  2022-12-16