吳幼珉:現在是熊市

2022-11-01
吳幼珉
資深時事評論員
 
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在每一個交易日,甚至每一分鐘,股價不是上升就是下跌。但必須承認,現在港股正處於熊市。如果你現在才意識到這一點,有人會在背後說你有點「慢」。

港股走低有四個原因:

一、美元利率上揚。美國9月通脹6.2%,但美國第三季度GDP增長2.6%,就業市場的數據也還可以,那是因為美國曾經長期堅持寬鬆的貨幣環境,也顯示美國利率繼續走高的可能性很大。

美國是一個好戰的國家;共和黨政府喜歡拿小國來開刀,民主黨政府則要與中俄搞硬對抗。不考慮美國11月中期選舉結果及其影響,俄美在烏克蘭持續對抗的可能性很大。因此,美國這次維持高利率的時間會比較長。

而通過聯繫匯率,港息有上升壓力,對香港資產價格有不利的影響。

二、內地經濟增速放緩。主要不是因為「二十大」提倡「共同富裕」,那只是一個目標,不是要分某某某的財產。也不是因為內地樓市降溫,現在內地有些地方的一手樓價低於二手樓價,折射樓市對GDP的直接影響仍不明顯。一些「地產中介」,即「經紀佬」對眼下樓市形勢有怨言,主要是習慣了從前開全國性會議總會散佈一些有利市場的消息,而現在卻沒有了那一套。

最能影響內地經濟表現的卻是在疫情期間,區域經濟停擺影響到全國經濟的表現。內地的防疫措施一是體現政府關注民眾生命;像中國那樣一個人口眾多的國家,一旦「躺平」,因染疫而死亡的人會不少。二是中國擔心美西方會因經濟衰退爆發金融危機,並波及中國,因而在國際金融危機暴漲前,遏制國內資產價格,減低國外危機對國內的衝擊。

整體來說,內地經濟短期內難以有驚喜。

三、美元與人民幣息差大,而且還有擴大的可能。人民幣對美元弱,不利「中概股」,而它們有在港股有較大的佔比,因而港股好不了。


四、香港股市歷來波動性較大。專業炒家敢於持空頭;即使市場往下走,借機沽空的人依然可以賺到錢。從本月上旬,恒生指數再次跌破18000點後不到20個交易日,恒指就跌了3000多點,即下挫近17%。港股已經超賣了,理論分析也沒有用,因為現在是熊市。

永遠不要與市場作對。因而有人說,沒有貨的人不要入市,持貨的人不要「溝貨」,直至市場出現反轉為止。

由於10月港股跌勢過急,年底前後人民幣對美國匯率也可能上升,港股明年春節前反彈的機會是有的。但這一回,熊市應該沒有那麼快就結束。因而也有人認為,甚麼事都不做,是渡過熊市最好的辦法。忍、忍、忍。

文章只屬作者觀點,不代表本網立場。

 

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